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核心观点
动力煤港口去库明显，价格有望止跌反弹。供给方面，本周煤矿安全检查基本进入验收阶段，主流煤矿复工复产，保持稳定生产，个别煤矿因台风天气影响存在暂停产销现象，煤矿供应整体仍保持稳定。需求方面，随着近期台风及降雨天气减少，各地气温不断升高，用电需求进一步释放，电厂日耗量有所回升，电厂去库速度加快，北方港口动力煤去库明显；非电力用煤方面，需求支撑有限，房地产市场持续低迷，水泥、甲醇等行业需求依旧疲软，对于动力煤价格提振有限，预计未来伴随房地产市场政策支持加大，非电用煤需求有望逐步反弹。本周动力煤产地价格延续下跌态势，市场交易氛围较冷清，港口煤价小幅下跌，本周广州港、长江口库存下降，港口调出量高于调入量，根据wind数据显示，截至8月11日，长江口库存合计581万吨，较8月4日减少72万吨，跌幅11.03%；广州港库存279.9万吨，周环比减少19.4万吨，跌幅7.87%。
国内炼焦煤供需边际改善，下游需求持续向好。供给方面，本周多数煤矿经安全检查验收合格后恢复正常生产，但受上周安全检查加严、台风暴雨等影响，炼焦煤短期供应仍偏紧，预计未来伴随进口煤补充市场及煤矿安全检查工作进入收工阶段，炼焦煤供应将恢复宽松局面。下游需求方面，当前焦炭四轮涨价落地，开启第五轮提涨，叠加焦企利润持续修复，生产积极性提高，有力提振炼焦煤市场；钢厂方面，煤矿安检过后钢厂陆续恢复正常生产，高炉开工维持高位，铁水产量维持稳定，但受环保检查及焦炭多轮提涨影响，钢厂盈利收窄，目前正处盈亏边缘，对炼焦煤采购仍保持谨慎心态。当前海外进口价格企稳探涨，根据wind数据显示，截至8月11日，澳洲峰景主焦煤到岸价为255美元/吨，周环比上涨0.20%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1710元/吨，周环比上涨3.64%；策克口岸1/3焦煤场地价960元/吨，周环比持平。
2023年7月，全国进口煤炭3926万吨，同比增长66.9%。海关总署8月8日公布的数据显示，中国2023年7月份进口煤炭3926万吨，同比增长66.9%。环比减少61.1万吨，下降1.53%。7月份煤炭进口额为386700万美元，同比增长2.20%，环比下降13.87%。据此推算进口均价为98.50美元/吨，同比下跌62.35美元/吨，环比下跌14.11美元/吨。2023年1-7月份，全国共进口煤炭26118.4万吨，同比增长88.6%；累计进口金额3156310万美元，同比增长41.4%。
投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能。
风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振，产量大幅增长、煤价大幅下跌等。
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